34亿并购埋下的“雷”，9年后终于炸了

2017年，康尼机电做了一笔让资本市场侧目的交易——斥资34亿元收购广东龙昕科技100%股权。交易价格超过康尼机电2016年经审计净资产的50%，构成重大资产重组。

但34亿买来的不是金山，是一颗雷。

证监会2021年查实，龙昕科技在2015年至2017年间，通过虚开增值税发票或未开票即确认收入等方式，累计虚增收入约9亿元，虚增利润超过1.7亿元。康尼机电2017年披露的《重组报告书》存在虚假记载。

造假曝光后，后果极其惨烈。2018年，康尼机电对龙昕科技计提大额预计负债及坏账准备10.67亿元，计提商誉减值22.71亿元，全年净亏损高达31.51亿元。2020年11月，龙昕科技原法定代表人廖良茂以合同诈骗罪被判处无期徒刑，责令退赔犯罪所得19.33亿元。

刑事追责落地了，但留给投资者的坑，还在那里。

一维持一改判：二审“大逆转”的9980万

2021年至2023年，17名投资者以证券虚假陈述为由起诉康尼机电，累计索赔金额3.82亿元。一审判决康尼机电负担的赔偿和案件受理费合计8314.65万元。

康尼机电和机构投资者均提起上诉。2026年8月，江苏省高级人民法院对2名机构投资者的案件作出二审终审判决——一起维持原判，另一起改判。

改判的案件中，江苏高院撤销一审判决，改判康尼机电赔偿投资损失9979.93万元。一审到二审，赔偿金额从8314万涨到近1亿——机构投资者等来了一个“大逆转”。

康尼机电在公告中表示，公司前期已充分计提预计负债，本次判决不会对本期利润或期后利润产生重大影响。截至公告日，康尼机电已履行完毕对9名普通投资者和3名机构投资者的赔偿义务，剩余3名自然人投资者的索赔诉讼仍在二审程序中。

中介机构“看门人”失守：国泰海通扛下近5000万

这起案件最让行业震动的，是中介机构的责任认定。

江苏高院判决：国泰海通证券股份有限公司承担50%连带赔偿责任；苏亚金诚会计师事务所承担40%连带赔偿责任；时任董事长陈颖奇、时任副董事长兼总裁高文明分别承担2%、2%。

9980万的50%——国泰海通要扛下近5000万。而2017年这笔资产重组交易中，中介机构费用及发行税费合计约5000万元。

赚了5000万，赔了5000万。 这笔账算下来，中介机构等于“白干一场”，还要搭上声誉损失。

康尼机电案中，国泰海通的前身国泰君安是该交易的独立财务顾问。一名财务顾问在9年前的一单并购中尽职调查不到位，9年后要为近5000万的赔偿买单。这不仅是金钱的代价，更是对“看门人”失职的严厉警示。

“比例连带责任”的里程碑意义

康尼机电案之所以成为行业标杆，不仅在于赔偿金额巨大，更在于司法实践的突破性创新。

本案采用了按过失程度划分责任比例的裁判方法，打破了以往“全有或无”的连带责任认定模式。北京市康达律师事务所合伙人王科栋指出，该案作为国内最具系统性的刑民行闭环追责标杆案件之一，其突破性裁判破解了中介机构责任划分困局。

这意味着什么？

过去，一旦被认定为连带责任，中介机构往往要承担100%的赔偿责任——“要么全赔，要么不赔”。这种“一刀切”的模式，对一些过失较轻的中介机构可能过于严苛。而康尼机电案确立了精细化责任划分的新范式：国泰海通50%、苏亚金诚40%、原董事长2%、原副董事长2%——每一方的责任比例，都与各自的过失程度和原因力相匹配。

对投资者而言，这拓宽了索赔通道——中介机构不再是“免责”的；对中介机构而言，这意味着“看门人”的责任不再是“纸上谈兵”——失职就要付出真金白银的代价。

34亿的并购、9亿的造假、31亿的亏损、9980万的赔偿、5000万的中介代价——康尼机电案用一串数字告诉资本市场：并购不是一锤子买卖，“看门人”也不能只看门不干活。9年前的旧账，9年后照样要算。